两年前，讯兴股份因实际控制人变更而引起股市轩然大波。 六个交易日内六次涨停，涨幅超过50%。 2016年11月17日，深交所发函询问：讯兴股份新东家背景如何？

一年前，即2017年1月20日，创始人石能铿辞去讯星股份董事长、董事、战略委员会主任职务。辞职后，他不再担任讯星股份任何职务。与他一起辞去董事、监事职务的还有王振专、石能健、叶绍钦、史家某等人。

仅过去一年，2018年1月10日晚间，迅兴股份公告称，将3个月前计划的重大对外收购变更为出售公司部分资产。 今年5月11日，迅兴股份发布重大资产出售及关联交易预案——拟以12亿元向迅兴集团出售拉链业务资产。

绝对地！ 一个上市公司并购案历时一年半，买进卖出，周而复始。 尘埃落定后，寻星拉链的姓氏依然是“石”！

“拉链大王”寻星的前世今生

迅兴拉链晋江、深圳、上海老厂

福建迅兴拉链科技股份有限公司成立于1992年，2006年12月在深圳证券交易所上市。 十多年来，迅兴拉链SBS品牌产品产销量稳居中国第一、世界第二。 公司在福建、上海、天津、东莞、成都设有生产基地。

成为细分行业的龙头很容易成为摇钱树，迅兴拉链就是一个明显的例子。 不要低估小拉链。 只要他们在细分领域继续保持强势，并拥有显着的市场份额，他们的竞争优势就会明显，他们就有机会被卡住！

寻星拉链和石能铿家族到底是什么关系？ 让我们时光倒流到30多年前，谈谈石能铿兄弟和拉链行业的前世今生。

讯星拉链创始人、讯星集团董事长石能铿

石能铿，1953年11月出生，祖籍福建省晋江市深湖镇寻光村。 神狐临海，俗称“垭口海”，周边地区称“神狐湾”。 海湾左手边是永宁古镇，右手边是神狐半岛。

据《晋江地名》记载，清康熙四十年（1701年）浔兴篮球俱乐部，石氏先民从龙湖镇周边碉口迁居寻光村。 起初，他们居住的地方只有一座破旧的房屋，所以被称为“九房寮”。 曾与“后山寮”并为一村。 直到1981年，它才成为自己的村庄。 因垭口又名寻江，故村名为“寻光”。 后来石能铿创业后，将其命名为“巡兴拉链”，这就是它的由来。

石能坑的祖先迁居龙湖垭口之前，有两个历史人物，名叫石。 他就是清初收复台湾的静海侯施琅，其子施世纶，有“天下最清官”之称。 因施琅在当地修建了八座相邻的官邸，各地百姓聚集在衙门前进行集市贸易，故称“衙口”。 当时施琅麾下有一支著名的“施家军”，这与明代晋江沿岸多氏族的形成以及赋役的负担有关。

晋江市深湖镇寻光村

明代中叶以后，大姓氏族成为最重要的地方组织。 当地人通过氏族控制社会、文化、自然等资源，并以氏族为单位参与各种经济活动，包括承担各种赋税和劳役。 当时，全国大部分地方，一个宗族对应一个里甲户籍（即“户宗”）。 但在晋江等沿海地区，存在一宗多户的现象。 例如，晋江龙湖的雅口、南浔两个村子，在明代，石、年就杂居在一起。 到了清朝，施琅这个名声显赫的施氏家族，势力更加强大。 因此，石氏后来被视为一个村落。 宗族与宗族外的其他势力一起控制户籍和兵籍。 了解更多关于家族和家族的信息可以帮助您更好地分析家族企业的成长历史。

“敢为天下先，爱拼搏才会赢”是闽商精神的自画像，晋江是闽商精神的主要发源地。 从创业角度看，石能铿和大多数晋江家族企业的创始人一样，具有三大特点：一是出身贫寒，二是白手起家，三是兄弟合伙创业。家人和邻居。 与迅兴拉链一样，利郎、七匹狼等晋江品牌的创立过程也大都相似。

1978年，在改革开放的春风下，晋江的服装鞋业开始蓬勃发展。 石能铿还曾在一家服装厂工作过。 他很聪明，肯干活，还攒了点钱。 20世纪80年代的一天，一位做箱包生意的邻居向他抱怨说，箱包的拉链总是断的，一拉就经常断。 说者是无心的，听者却是有意的。 石能铿开始关注小拉链。

经过多方打听，他得知不仅是晋江，整个福建都不生产拉链，比较像样的应该是北京生产的。 于是，石能铿带着从兄弟那里筹集的一万元钱，转学到福州，坐火车去北京。 花了6000元，我找到了北京拉链厂。 让他没想到的是，工厂门前挤满了来自浙江、江苏等地的采购商来购买拉链。

史明渠 讯兴集团总裁

找到一个好项目，合伙创业，一起努力把企业经营好。 这就是迅兴拉链的初创形态。 直到今天，石能铿的兄弟，如讯兴集团总裁石明渠、董事石能奇，仍然一起创业，成为企业高管。 创业往往极其困难。 石氏兄弟都是农民子弟，吃苦很容易。 起初，他们将从北京工厂买回来的拉链进行粗加工，然后在批发市场或商场出售。 但一开始生意不太好，销量也有限。

无奈之下，石能铿找到了自己的老雇主，也就是他原来工作的服装厂的老板。 机缘巧合，当时生产运动裤需要一批拉链。 商品售出后，资金就可以流通了。 在老雇主的帮助下，介绍了其他厂家，石能铿逐渐接到了更多的订单。

中间商只赚一点点差价，所以石能铿决心自己做拉链，把厂家的巨额利润掌握在自己手里。 1984年创办晋江县神狐华联拉链厂。 1988年，石能铿投资30万多元创办晋江光华五金制品厂。 石能铿创业高起点，直接引进日本压铸机设备，从美国进口POM、EVA等塑料原材料。 当时，石能铿想要瞄准的公司是拉链行业的鼻祖日本YKK。

产品质量提高，但成本比国内同行高15%。 为了开拓市场，石能铿还大搞“价格战”来招揽生意。 一条拉链1块钱8毛钱，他却以5毛钱的价格卖到3毛钱。 头发。 成本高利润低，如何打价格战？ ！ 时间一长，最终只会让自己疲惫不堪。 拉链厂最初类似于家庭作坊。 石能铿动员兄弟姐妹一家人齐心协力，“对内挖潜力”。 另外，他在采购环节下了不少功夫，后来决定使用福建当地的里布，从广东开模具，从北京工厂购买拉链。 头。

到了1990年，石能铿的拉链厂在当地已经小有名气，他也赚到了自己的第一桶金——人生的第一百万！ 也正是在这一年，他创办了晋江迅兴金属压铸有限公司。

迅兴经营分析会

1992年，迅兴精密模具成立。 模具制造是拉链行业的关键环节。 从此，石能铿的事业步入了快车道。 1995年1月，晋江市迅兴拉链制造有限公司成立。 同年6月，福建迅兴集团公司成功成立。 1999年，石能铿创办香港迅兴公司，成立“中国拉链中心”。 2002年，股份制改革开始。 2006年，集团旗下“迅兴股份”上市。 从此，石能铿兄弟家族开始出现在各种富豪榜上。

随着迅兴集团的多元化、国际化，特别是公司上市后，作为掌​​门人的石能铿也有意淡化家族式管理模式，引进外部人才，强化现代企业制度。 不过，家族化色彩的印记依然很深。 例如，除了施氏兄弟之外，他的第二代施国伟大学毕业后就被安排到讯兴上海公司历练。

后来他与篮球结缘，成立了寻星篮球俱乐部，这多半与二代的成长有关。 2017年7月20日，著名篮球运动员姚明当选CBA公司董事长。 经过无记名投票，福建迅兴俱乐部石能铿也被增选为公司董事。

石能铿和姚明在一起

参与、介入、支持体育运动，宣传企业品牌、提升企业形象，是晋江企业的普遍做法。 当然，石能铿在寻寻建立篮球队还有另一个想法，那就是借其涉足服装、运动鞋等行业。 或许他担心风险，目前还没有这么做。

迅兴拉链也姓“石”，每卖收入13亿

迅兴股份“卖”拉链

改变了！ 买入变成卖出。 5月11日，停牌多月的“迅兴股份”发布重大资产出售及关联交易预案：拟将拉链业务及其相关资产和负债出售给福建迅兴集团有限公司。标的资产包括晋江讯兴、讯兴国际、天津讯兴、成都讯兴、东莞讯兴100%股权，以及上海讯兴75%股权、晋江农商银行0.92%股权，交易对方以现金支付对价。

公告称，剥离拉链业务是为了专注发展跨境电商； 但三个月前，“讯兴股份”宣布将收购重大资产。 头晕的！ 完全相反，云雾缭绕，看不清。

对于创始人施能铿家族来说，这一来回的“卖”和“买”交易相当划算，净利润达13亿元，令人敬佩！ 钦佩！ ！ ！ 两年前，石能铿家族将讯兴股份的控制权转让给汇丰银行实际控制人王立军。 本次高溢价上市公司股权转让总价款为25亿元； 现在已经12点左右了，如果把13亿元“抓”回来，那13亿元的巨额利润岂不是白赚了？ 而且浔兴篮球俱乐部，寻星拉链已经转了一个大圈，又回到了自己的手里。 真是一次漂亮的资本运作！

上海证券报：《A股易主幻影》

卖拉链不如做资本交易！ 让我们回顾一下这个极其精彩的资本故事。

2016年11月22日，《上海证券报》发表重磅文章《A股易主幻影：杠杆冲刺+股价暴涨，资本玩家收获巨额利润》。 文章质疑：“从数亿，到数十亿，再到数十亿，再到数百亿，拥有一家上市公司的资本门槛不断被刷新；从两倍、三倍、四倍，甚至更高，财务上市公司“新东家”背负的杠杆令人恐惧；当初的二三十亿“小而美”，如今已成为身价10至200亿的“大黑人”，市值一路飙升。空壳公司颠覆了资本常识，这就是当下云山雾罩、千奇百怪的世界。正向阴影、自循环泡沫、盘根错节的杠杆网、资本玩家的镰刀……”

文章列举了当年上市公司控制权转让的一些案例，其中包括“讯兴股份控制权转让案”。 《上海证券报》对“杠杆随意更换所有者”现象进行报道后，立即引起了监管层的密切关注。 11月25日至28日短短两个工作日内，交易所连续发出6封关注函，要求相关上市公司收购方披露杠杆资本结构、不同融资渠道的资金成本、收购意向、股权质押安排、融资情况等。清算机制等

尤其是讯兴股份，在《上海证券报》发表文章之前，深交所已发出《问询函》，要求补充披露收购人“汇泽丰”的资金来源等信息。 文章报道后，深交所再次发函询问，收购“汇泽丰”的资本结构和资金来源如何？ 半年内上市公司股票质押是否有安排？

迅兴锦纶成品部劳动技能大赛

两年前，深交所发函询问：讯兴股份新主人有何背景？ 那么，能一下子卖掉25亿的“大亨”是什么样的人，他的资金从哪里来呢？

根据对《问询函》的回复（2016年11月22日），“讯兴股份”的“新主人”，即通过股权转让成为公司第一大股东，正是神秘的“汇泽丰”（天津汇泽丰）泽丰企业管理有限公司），实际控制人为王立军。 迅兴股份实际控制人变更发生在2016年11月，而“汇泽丰”成立于2016年9月，诞生没多久就成为“资本大鳄”。 太奇妙了！ 《问询函》称，王立军参与并控制3家公司，分别是“天津东土博金”（主营业务为铁矿石、煤炭、有色金属矿石等大宗商品交易）、“东方（）私人有限公司”。有限公司” （注册于新加坡）、“嘉兴启友投资”，其中启友投资为新成立公司，尚未开业。 问题在于，前两家公司近年来的财务数据可谓惨淡。 25亿巨额资金收购讯兴股份可以用在哪里？

当时相关回复信息中给出的答案是：贷款。 2016年11月14日，汇丰银行与投资方启友投资、中介中国农业银行唐山开平分行签署《一般委托贷款合同》。 启友投资向汇丰银行提供委托贷款25亿元，年利率4.5%，贷款期限4年； 该笔贷款的担保对象为汇丰银行收购的讯兴股份25%股权。 话虽如此，另一个关键问题出现了。 “启友投资”的背景是什么？ 而且，其成立时间是在收购前一个月，看来是有“准备”的！

启友投资成立于2016年10月，注册资本25.01亿元（约等于收购讯兴股份的对价）。 该公司是一家有限合伙企业。 其中，汇丰认购10亿元，剩余60.02%的资金由另外三个合作伙伴认购，即农行旗下“农银国际”控股的两家公司“农银国际”。 珠海横琴）投资基金管理有限公司、“农银国际（中国）投资有限公司” 及“京富资产管理有限公司” （从股权结构来看，有一个“农业银行”的身影）

迅兴拉链产品

我们回过头来说一下收购方“汇泽丰”的股权结构。 当时，股东为两名自然人。 一位是实际控制人王立军，持股99.9%，另一位股东陈伟，持股0.1%。 客观来说，“惠泽丰”此次收购的杠杆率为1.5倍，即以10亿元出资杠杆25亿元股权交易。

接下来，就出现两个问题：一是从《贷款合同》来看，25亿的贷款期限为四年。 分析人士表示，如果按照预期投资收益计算，届时“讯兴股份”股价能否上涨至27.93元/股是个问题，因为一般委托贷款对应的担保质押为划转的8950万元。持有“讯兴股份”、“讯兴股份”股票。

另一个问题：为什么选择现金收购？ 市场观察人士认为，这可以理解，主要是现金收购的门槛较低。 但不少人认为，一般来说，采用现金支付进行并购存在三个痛点。 一是金额巨大，资金压力重； 另一种是贷款期限为四年，与上市公司的股价或者相应的业绩挂钩。 动态PE变化，隐含着“赌博”元素。 三是风险控制问题，包括政策环境、企业经营风险等。

日本YKK《口袋故事》

迅兴石氏家族有“百年迅兴浔兴篮球俱乐部，创世界品牌”的企业发展愿景，其中提到利用“产品经营与资本运营双轮驱动”实现可持续价值增长。 回购拉链业务，重新回到创始人施氏家族的怀抱，无疑是一次美好的资本运作，但拿资本“玩”仍然不是一件正经事。 打造百年企业的秘诀无非五个要素：靠实力、能专注、肯创新、靠远见、有文化。

为什么日本有这么多可持续发展的百年企业？ 其显着特点之一是他们一生只做一件事，把产品做得精致、细致、坚固。 从日本YKK创始人吉田于1934年1月创办的只有两名员工的拉链工厂算起​​，这家全球拉链行业鼻祖的公司已经活了近一百年了。 84年来，创始人制定的“仁慈之圈”一直是贯穿YKK所有业务的精神支柱。 更难能可贵的是，它的经营活动始终围绕着连锁纽扣展开。 总之，YKK可以成为讯兴打造百年企业的指路明灯！